¿Qué son las stablecoins? Cómo funcionan, tipos y riesgos clave

Qué es una stablecoin

Una stablecoin (moneda estable) es un token cripto creado para seguir el valor de algo estable, casi siempre una moneda nacional como el dólar estadounidense. Ese valor objetivo se llama paridad (peg). Si una stablecoin en dólares funciona como debe, una moneda debería valer muy cerca de un dólar en todo momento.

Las stablecoins viven en blockchains como Ethereum, así que pueden enviarse a cualquier parte del mundo a cualquier hora, guardarse en una billetera cripto y usarse dentro de aplicaciones cripto. Buscan combinar la estabilidad del dinero de siempre con la flexibilidad de las cripto, lo que explica su popularidad.

Los tres tipos principales

• Respaldadas por dinero fiat. Una empresa mantiene reservas, como efectivo y bonos del Estado a corto plazo, y emite tokens contra ellas. En principio, cada token puede canjearse con el emisor por un dólar. USDT, de Tether, y USDC, de Circle, son ejemplos conocidos. Estás confiando en que el emisor tenga de verdad esas reservas.
• Respaldadas por cripto. Los usuarios bloquean otras criptomonedas en un contrato inteligente como garantía, por un valor superior al de las stablecoins que crean. Este colchón extra se llama sobrecolateralización. DAI es un ejemplo conocido. Si el valor de la garantía cae demasiado, el sistema la vende automáticamente para proteger la paridad.
• Algorítmicas. Intentan mantener la paridad con código e incentivos, a menudo creando y destruyendo un token asociado, en lugar de tener reservas completas. Han demostrado ser las más frágiles de las tres.

Cómo se puede romper la paridad

La paridad solo se mantiene mientras la gente cree que cada moneda puede cambiarse por un dólar. Si esa confianza se resquebraja, los poseedores se apresuran a vender, el precio baja de un dólar y la caída puede alimentarse a sí misma. Esto se llama perder la paridad, o depeg.

El fracaso más conocido es el de TerraUSD (UST), una stablecoin algorítmica. En mayo de 2022 perdió su paridad con el dólar, y el mecanismo que creaba más unidades de su token asociado, LUNA, para defender el precio se descontroló. Ambos tokens perdieron casi todo su valor en alrededor de una semana, y muchos poseedores sufrieron grandes pérdidas.

Incluso las monedas respaldadas por reservas pueden tambalearse. En marzo de 2023, Circle reveló que parte del efectivo que respaldaba USDC estaba depositado en Silicon Valley Bank, que acababa de quebrar. USDC cotizó claramente por debajo de un dólar durante un breve periodo y luego recuperó su paridad después de que las autoridades estadounidenses anunciaran que los depositantes del banco estarían protegidos.

Reservas y certificaciones

En las stablecoins respaldadas por dinero fiat, las preguntas clave son si las reservas existen de verdad y en qué consisten. El efectivo y los bonos del Estado a corto plazo son más fáciles de vender rápido que los activos más arriesgados.

Muchos emisores publican certificaciones (attestations) periódicas: informes en los que una firma de contabilidad comprueba las reservas en un momento concreto. Son útiles, pero limitadas. Una certificación es una foto fija, no una auditoría completa, y puede que no muestre lo que ocurre entre un informe y otro.

La regulación de las stablecoins se está desarrollando en varias regiones, y las normas cambian de un país a otro. Comprobar quién emite una stablecoin, dónde está regulada y con qué frecuencia informa sobre sus reservas es un hábito sensato.

Cómo usan los principiantes las stablecoins

• Un lugar de aparcamiento. Pasarte a una stablecoin te permite salir de las monedas volátiles sin abandonar la plataforma cripto.
• Pares de trading. Muchos exchanges cotizan las monedas frente a stablecoins en dólares, así que a menudo necesitas una para comprar o vender.
• Enviar dinero. Las stablecoins pueden cruzar fronteras sin esperar al horario de los bancos, aunque se siguen pagando comisiones de red.
• Usar aplicaciones cripto. Muchas aplicaciones descentralizadas usan stablecoins para préstamos, créditos y pagos.

Al enviar, comprueba siempre que uses la misma red blockchain que quien recibe. La misma stablecoin puede existir en varias redes, y elegir la equivocada puede significar perder los fondos.

Riesgos que conviene conocer

• Pérdida de la paridad. Una stablecoin puede caer por debajo de su objetivo, de forma breve o permanente.
• Riesgo del emisor y de los bancos. Las monedas respaldadas por dinero fiat dependen de una empresa y de los bancos que custodian sus reservas. Los emisores también pueden congelar los tokens de determinadas direcciones.
• Riesgo de los contratos inteligentes. Las monedas respaldadas por cripto y las algorítmicas dependen de un código que puede fallar o ser explotado.
• Ofertas de rendimiento. Si una plataforma paga intereses altos por tus stablecoins, está asumiendo riesgos con tu dinero en algún sitio. Un rendimiento alto suele significar un riesgo alto.