市值与价格：为什么便宜的币不一定真便宜

为什么低价格不等于便宜

一枚币的价格取决于两件事：市场给整个项目的估值是多少，以及这个估值被分成了多少份。一张披萨切成八十块，并不会比切成八块的同一张披萨更便宜，只是每一块更小而已。

项目在启动时就决定了自己的供应量。有的只发行几百万枚，有的则发行数千亿枚。供应量巨大的项目，即使市场给它的估值很高，单价也几乎总是很低。只比较两个币的价格，就像在不知道两张披萨各有多大的情况下，只拿各自的一块来比较。

市值：价格乘以流通供应量

市值（market capitalization，简称 market cap）是市场目前给所有流通中的币赋予的总价值。公式很简单：市值 = 价格 × 流通供应量。

下面是一个使用虚构数字的假设例子。币 A 的价格是 0.01 美元，流通量为 5000 亿枚，它的市值是 0.01 美元 × 500,000,000,000 = 50 亿美元。币 B 的价格是 50 美元，流通量为 2000 万枚，它的市值是 50 美元 × 20,000,000 = 10 亿美元。

币 A 的价格低了 5,000 倍，但市场给它的估值却是币 B 的五倍。在供应量不变的情况下，币 A 要涨到 1 美元，市值就得增长到 5000 亿美元。认真想一想这是否现实，远比留意到价格看起来很低更有用。

流通供应量、总供应量和最大供应量

供应量数据通常有三种口径，而且各数据网站的定义并不总是完全一致。

• 流通供应量：已经存在并且现在可以交易的币。通常所说的市值就是用这个数字计算的。
• 总供应量：迄今为止已经创建的币，包括被锁定、作为储备或尚未释放的部分，通常会扣除已被永久销毁（burn）的部分。
• 最大供应量：如果项目设有上限，这就是永远可能存在的币的最高数量。比特币的规则将其上限设定为 2100 万枚。许多其他资产没有固定上限，会持续发行新的币。

当流通供应量远小于总供应量或最大供应量时，未来可能还有大量新币进入市场。这对今天持有该币的人来说很重要。

完全稀释估值与代币解锁

完全稀释估值（FDV）问的是：如果所有可能存在的币都已经在流通，按今天的价格计算，这个项目值多少钱。它通常按价格 × 最大供应量计算；没有最大供应量时，则按价格 × 总供应量计算。

再看一个假设例子。币 C 的价格是 2 美元，流通量为 1 亿枚，最大供应量为 10 亿枚。它的市值是 2 亿美元，但 FDV 是 20 亿美元。它只有 10% 的币在流通。

其余 90% 通常由团队、早期投资者或项目金库持有，并按计划逐步释放。每一次按计划进行的释放都叫作代币解锁。如果币 C 在一个月内再解锁 5000 万枚，它的流通供应量就会增加一半。如果需求没有以同样的速度增长，更多的币争夺同样的买家，就可能压低价格。许多项目会在文档中公布解锁时间表，所以买入前值得查一查。

交易量与流动性

市值说明的是规模，而不是一个币交易起来有多容易。交易量是一段时间内（通常是 24 小时）买卖该币的总价值。流动性描述的是你能在不大幅影响价格的情况下买入或卖出多少，它取决于当前价格附近挂着多少买单和卖单。

一个币可能显示出很大的市值，但订单簿里挂着的订单却很少。这时，即使是一笔不大的卖单，也可能让价格大幅下跌；而如果很多持有者同时卖出，市值可能会高估他们实际能拿到的钱。在某些平台上，交易量数据还可能通过虚假交易被夸大，所以不要只依赖单一来源。

比较币种之前的快速检查清单

• 流通供应量是接近最大供应量，还是差距很大？
• 市值和 FDV 之间的差距有多大？
• 未来几个月是否安排了大规模的代币解锁？
• 在几家知名交易所上的交易量是否稳定？
• 与订单簿上已有的订单相比，你的订单规模是否较小？

这些检查都不能告诉你一个币会涨还是会跌。它们能帮助你看懂自己面对的是什么，以及你要承担哪些风险。