Fluxos dos ETFs de bitcoin à vista: o que significam os números diários

O que é um ETF de bitcoin à vista

Em 10 de janeiro de 2024, a Securities and Exchange Commission dos EUA aprovou os primeiros produtos negociados em bolsa de bitcoin à vista, e a negociação começou no dia seguinte. Cada fundo mantém bitcoin de verdade com um custodiante, e cada cota representa uma fatia dessas reservas. Os fundos de Ether à vista vieram em julho de 2024.

Os investidores compram e vendem as cotas em uma bolsa de valores, como qualquer outro fundo. Eles nunca lidam diretamente com chaves privadas.

De onde vêm os fluxos

Quando a demanda por cotas aumenta, grandes formadores de mercado chamados participantes autorizados criam novas cotas entregando dinheiro ou bitcoin ao fundo, e o fundo passa a ter mais bitcoin. Quando os investidores vendem, as cotas podem ser resgatadas e as reservas do fundo diminuem.

O fluxo líquido de um dia é o valor das novas cotas criadas menos o das cotas resgatadas. Positivo significa que entrou dinheiro; negativo significa que saiu.

Como ler os números diários

• Um único dia diz pouco. Observe a tendência ao longo de uma ou duas semanas.
• Compare os fluxos com o tamanho dos fundos. Um mesmo valor é grande para um fundo pequeno e pouco relevante para um grande.
• Os fluxos costumam ser divulgados depois do fechamento do mercado dos EUA, e os agregadores às vezes os revisam no dia seguinte.
• Grandes entradas muitas vezes coincidem com alta de preços, mas a causa pode ir nos dois sentidos: a alta dos preços também atrai entradas.

O que os fluxos não conseguem dizer

Os fluxos dos ETFs mostram um único grupo de compradores: principalmente investidores e instituições dos EUA que usam contas de corretora. Eles não mostram o que acontece nas corretoras de cripto, em outros países ou entre quem mantém no longo prazo. Use-os como uma informação entre outras, ao lado do preço, dos dados on-chain e do calendário macro, e não como uma previsão.

Onde encontrar os números

Cada emissor de fundo publica as posições do seu fundo no próprio site, geralmente uma vez por dia. Vários sites de dados reúnem essas informações em uma única tabela diária de fluxos líquidos por fundo. Como cada site coleta os dados de um jeito um pouco diferente, os totais podem variar um pouco entre as fontes, então use sempre a mesma fonte ao comparar dias.

Também ajuda olhar as posições contadas em bitcoin, e não apenas em dólares. O valor em dólares de um fundo sobe e desce com o preço, mesmo quando nenhuma cota é criada ou resgatada. As posições contadas em moedas mostram se o fundo realmente comprou ou vendeu.