O que são stablecoins? Como funcionam, principais tipos e riscos

O que é uma stablecoin

Uma stablecoin é um token cripto criado para acompanhar o valor de algo estável, na maioria das vezes uma moeda nacional como o dólar americano. Esse valor-alvo se chama paridade (peg, em inglês). Se uma stablecoin atrelada ao dólar funcionar como deveria, cada moeda valerá algo muito próximo de um dólar o tempo todo.

As stablecoins existem em blockchains como o Ethereum, então podem ser enviadas para qualquer lugar do mundo a qualquer hora, guardadas em uma carteira cripto e usadas dentro de aplicativos cripto. Elas buscam unir a estabilidade do dinheiro comum à flexibilidade das criptomoedas, o que explica sua popularidade.

Os três tipos principais

• Lastreadas em moeda fiduciária. Uma empresa mantém reservas, como dinheiro em caixa e títulos públicos de curto prazo, e emite tokens com base nelas. Em princípio, cada token pode ser resgatado junto ao emissor por um dólar. O USDT, da Tether, e o USDC, da Circle, são exemplos conhecidos. Você está confiando que o emissor realmente tem essas reservas.
• Lastreadas em cripto. Os usuários bloqueiam outras criptomoedas em um contrato inteligente como garantia, em valor maior do que as stablecoins que criam. Essa margem extra se chama sobrecolateralização. O DAI é um exemplo conhecido. Se o valor da garantia cair demais, o sistema a vende automaticamente para proteger a paridade.
• Algorítmicas. Tentam manter a paridade com código e incentivos, muitas vezes criando e destruindo um token parceiro, em vez de manter reservas completas. Elas se mostraram as mais frágeis dos três tipos.

Como a paridade pode quebrar

A paridade só se mantém enquanto as pessoas acreditam que cada moeda pode ser trocada por um dólar. Se essa confiança racha, os detentores correm para vender, o preço cai abaixo de um dólar e a queda pode se alimentar sozinha. Isso se chama perder a paridade, ou depeg.

A falha mais conhecida é a da TerraUSD (UST), uma stablecoin algorítmica. Em maio de 2022, ela perdeu a paridade com o dólar, e o mecanismo que criava mais unidades do seu token parceiro, o LUNA, para defender o preço saiu do controle. Os dois tokens perderam quase todo o valor em cerca de uma semana, e muitos detentores tiveram perdas pesadas.

Até moedas lastreadas em reservas podem balançar. Em março de 2023, a Circle informou que parte do dinheiro que lastreava o USDC estava no Silicon Valley Bank, que tinha acabado de quebrar. O USDC foi negociado bem abaixo de um dólar por pouco tempo e depois voltou à paridade, quando as autoridades americanas anunciaram que os depositantes do banco seriam protegidos.

Reservas e atestações

No caso das stablecoins lastreadas em moeda fiduciária, as perguntas-chave são se as reservas realmente existem e do que elas são compostas. Dinheiro em caixa e títulos públicos de curto prazo são mais fáceis de vender rapidamente do que ativos mais arriscados.

Muitos emissores publicam atestações periódicas: relatórios em que uma empresa de contabilidade verifica as reservas em um momento específico. Elas são úteis, mas limitadas. Uma atestação é um retrato instantâneo, não uma auditoria completa, e pode não mostrar o que acontece entre um relatório e outro.

A regulação das stablecoins está em desenvolvimento em várias regiões, e as regras mudam de país para país. Verificar quem emite uma stablecoin, onde ela é regulada e com que frequência informa suas reservas é um hábito sensato.

Como iniciantes usam as stablecoins

• Um lugar para estacionar. Trocar para uma stablecoin permite sair de moedas voláteis sem deixar a plataforma cripto.
• Pares de negociação. Muitas corretoras cotam as moedas em relação a stablecoins de dólar, então muitas vezes você precisa de uma para comprar ou vender.
• Envio de dinheiro. Stablecoins podem cruzar fronteiras sem depender do horário de funcionamento dos bancos, embora as taxas da rede continuem existindo.
• Uso de aplicativos cripto. Muitos aplicativos descentralizados usam stablecoins para empréstimos, financiamentos e pagamentos.

Ao enviar, sempre confira se você e o destinatário estão usando a mesma rede blockchain. A mesma stablecoin pode existir em várias redes, e escolher a errada pode significar perder os fundos.

Riscos que você deve conhecer

• Perda de paridade. Uma stablecoin pode cair abaixo do valor-alvo, por pouco tempo ou de vez.
• Risco do emissor e dos bancos. Moedas lastreadas em moeda fiduciária dependem de uma empresa e dos bancos que guardam suas reservas. Os emissores também podem congelar tokens mantidos em determinados endereços.
• Risco de contrato inteligente. Moedas lastreadas em cripto e algorítmicas dependem de código que pode falhar ou ser explorado.
• Ofertas de rendimento. Uma plataforma que paga juros altos sobre stablecoins está correndo riscos com o seu dinheiro em algum lugar. Rendimento alto geralmente significa risco alto.