Apa Itu Stablecoin? Cara Kerja, Jenis Utama, dan Risiko Pentingnya

Apa itu stablecoin

Stablecoin adalah token kripto yang dibuat untuk mengikuti nilai sesuatu yang stabil, paling sering mata uang negara seperti dolar AS. Nilai sasaran itu disebut patokan (peg). Jika stablecoin dolar berfungsi sebagaimana mestinya, satu koin seharusnya selalu bernilai sangat dekat dengan satu dolar.

Stablecoin berada di blockchain seperti Ethereum, sehingga bisa dikirim ke mana saja di dunia kapan pun, disimpan di dompet kripto, dan digunakan di dalam aplikasi kripto. Stablecoin berupaya menggabungkan kestabilan uang biasa dengan keluwesan kripto, dan itulah yang menjelaskan popularitasnya.

Tiga jenis utama

• Berbasis fiat. Sebuah perusahaan memegang cadangan seperti uang tunai dan obligasi pemerintah jangka pendek, lalu menerbitkan token dengan jaminan cadangan tersebut. Secara prinsip, setiap token bisa ditukarkan kepada penerbitnya senilai satu dolar. USDT milik Tether dan USDC milik Circle adalah contoh yang terkenal. Anda memercayai bahwa penerbit benar-benar memegang cadangan itu.
• Berbasis kripto. Pengguna mengunci mata uang kripto lain di dalam smart contract sebagai agunan yang nilainya lebih besar daripada stablecoin yang mereka buat. Bantalan ekstra ini disebut overcollateralization (agunan berlebih). DAI adalah contoh yang terkenal. Jika nilai agunan turun terlalu jauh, sistem akan menjualnya secara otomatis untuk melindungi patokan.
• Algoritmik. Jenis ini mencoba mempertahankan patokan dengan kode dan insentif, sering kali dengan mencetak dan memusnahkan token pasangannya, alih-alih memegang cadangan penuh. Jenis inilah yang terbukti paling rapuh di antara ketiganya.

Bagaimana patokan bisa lepas

Patokan hanya bertahan selama orang percaya setiap koin dapat ditukar dengan satu dolar. Jika kepercayaan itu retak, para pemegang buru-buru menjual, harga turun di bawah satu dolar, dan penurunan itu bisa makin memperparah dirinya sendiri. Kondisi ini disebut kehilangan patokan, atau depeg.

Kegagalan yang paling terkenal adalah TerraUSD (UST), sebuah stablecoin algoritmik. Pada Mei 2022, UST kehilangan patokannya terhadap dolar, dan mekanisme yang mencetak lebih banyak token pasangannya, LUNA, untuk mempertahankan harga justru lepas kendali. Kedua token kehilangan hampir seluruh nilainya dalam waktu sekitar satu minggu, dan banyak pemegangnya menderita kerugian besar.

Koin yang didukung cadangan pun bisa goyah. Pada Maret 2023, Circle mengungkapkan bahwa sebagian uang tunai yang menjamin USDC disimpan di Silicon Valley Bank, yang baru saja bangkrut. USDC sempat diperdagangkan jauh di bawah satu dolar untuk waktu singkat, lalu kembali ke patokannya setelah otoritas AS menyatakan bahwa para deposan bank tersebut akan dilindungi.

Cadangan dan atestasi

Untuk stablecoin berbasis fiat, pertanyaan kuncinya adalah apakah cadangannya benar-benar ada dan terdiri dari apa saja. Uang tunai dan obligasi pemerintah jangka pendek lebih mudah dijual dengan cepat dibandingkan aset yang lebih berisiko.

Banyak penerbit menerbitkan atestasi secara berkala: laporan di mana sebuah kantor akuntan memeriksa cadangan pada satu waktu tertentu. Laporan ini berguna tetapi terbatas. Atestasi hanyalah potret sesaat, bukan audit penuh, dan mungkin tidak menunjukkan apa yang terjadi di antara dua laporan.

Regulasi stablecoin sedang berkembang di beberapa kawasan, dan aturannya berbeda dari satu negara ke negara lain. Memeriksa siapa penerbit sebuah stablecoin, di mana ia diatur, dan seberapa sering ia melaporkan cadangannya adalah kebiasaan yang bijak.

Cara pemula menggunakan stablecoin

• Tempat parkir dana. Beralih ke stablecoin memungkinkan Anda keluar dari koin yang bergejolak tanpa meninggalkan platform kripto.
• Pasangan trading. Banyak bursa menghargai koin terhadap stablecoin dolar, jadi Anda sering membutuhkannya untuk membeli atau menjual.
• Mengirim uang. Stablecoin bisa berpindah lintas negara tanpa menunggu jam buka bank, meskipun biaya jaringan tetap berlaku.
• Menggunakan aplikasi kripto. Banyak aplikasi terdesentralisasi memakai stablecoin untuk pinjam-meminjam dan pembayaran.

Saat mengirim, selalu pastikan Anda dan penerima menggunakan jaringan blockchain yang sama. Stablecoin yang sama bisa ada di beberapa jaringan, dan memilih jaringan yang salah bisa membuat dana Anda hilang.

Risiko yang perlu diketahui

• Depeg. Stablecoin bisa jatuh di bawah nilai sasarannya, sebentar atau selamanya.
• Risiko penerbit dan perbankan. Koin berbasis fiat bergantung pada sebuah perusahaan dan bank-bank yang menyimpan cadangannya. Penerbit juga bisa membekukan token yang ada di alamat tertentu.
• Risiko smart contract. Koin berbasis kripto dan algoritmik mengandalkan kode yang bisa gagal atau dieksploitasi.
• Tawaran imbal hasil. Platform yang membayar bunga tinggi untuk stablecoin sedang mengambil risiko dengan uang Anda di suatu tempat. Imbal hasil tinggi biasanya berarti risiko tinggi.